（原标题：上半年的“最强主线”，下半年还能“乘风”吗？）
机构表示，展望2025全年，医药生物行业全年业绩有望持续企稳向上
投资时间网、标点财经研究员 章敬宇
今年以来，国证港股通创新药指数（987018.CNI）上涨101.33%，整体表现亮眼。根据国证指数官网，港股创新药指数最新调整将于8月12日起生效，指数将更为聚焦医药研发，纯度锐度进一步增强。有机构表示，当前医药板块中，创新药仍是产业趋势较为明确、且具备未来成长空间的子行业。（数据来源：Wind，统计区间：2025.1.1-2025.8.1，指数历史业绩不预示未来表现；资料参考：券商中国《利好突袭！刚刚，全线爆发！》,2025.7.29)
多因素利好创新药发展
一是销售费用等成本持续下降，有助于创新药企利润提升。
近年来，医药行业除了研发费用率上升（反映出企业对创新和研发的持续投入），其在降低销售和财务费用率方面取得显著成效，而管理费用率基本保持稳定。2021年至2025年一季度，医药行业上市公司销售费用率由14.33%下降到12.18%，财务费用率从0.69%下降至0.38%，管理费用率从5.10%微增至5.11%。随着各项成本的下降，创新药企利润率进一步提高，2025一季度医药生物行业上市公司整体实现归母净利润506.74亿元。（资料参考：东海证券《创新为王，扬帆出海》，2025.6.27）
医药行业上市公司期间费用率
资料参考：东海证券《创新为王，扬帆出海》，2025.6.27；注：剔除新上市及部分业绩波动较大、可比性较差的个股，共纳入A股申万医药生物一级行业434只个股作为分析样本。
二是今年上半年创新药获批数量已超去年全年。
据国家药监局数据显示，上半年共批准创新药43个，同比增长59%，接近2024年全年48个的总量。创新药获批上市意味着能够更快地进入市场，不仅提高了患者的用药可及性，也为药企带来了收入增长机会。
这一进展得益于2018年启动的药品审评审批改革，从研发前端到审评末端全流程加快创新药上市，将补充申请审批时限从200个工作日压缩至60个工作日（11个试点省市）。获批的创新药中，有不少是针对肿瘤、代谢和免疫等重大疾病治疗的药物，比如国内首款基因治疗产品获批用于血友病B基因治疗。
（资料参考：央视新闻《数量接近去年全年！上半年我国批准创新药43个 涉及罕见病、肿瘤等》，2025.7.23）
三是出海交易量攀升，全年增速或达到新高度。
医药魔方统计显示，2024年我国药企共完成94笔对海外授权交易，总交易金额为519亿美元，较前一年增长36%；2025年上半年，我国药企对海外的授权总金额已超去年全年，达608亿美元，全年增速有望达到一个新的高度。
有专业分析认为，头部跨国药企面临着专利到期的问题，对于外部创新药资产引进有着较强需求，与此同时，中国的创新药资产已经展现出全球竞争力和更高的研发效率，中国制药企业将继续保持对外授权的趋势。
（资料参考：科创板日报《中国创新药商业化井喷 谁将命中“下一个靶点”》，2025.7.27）
如何精准把握创新药赛道？
机构表示，展望2025全年，随着全链条支持创新药发展、医疗设备更新等行业利好政策的推进落地，医药生物行业全年业绩有望持续企稳向上。（资料参考：东海证券《创新为王，扬帆出海》，2025.6.27）
投资者可以如何把握这一机遇呢？创新药ETF及其联接基金能分散个股风险，精准捕捉行业成长红利，或可助力高效覆盖创新药市场。
掘金港股创新药的先锋
港股创新药ETF（159567）及其联接基金（A类：023929，C类：023930），跟踪的国证港股通创新药指数（987018.CNI），今年年初以来强势上涨101.33%，在全市场8只布局港股创新药的指数（有跟踪产品）中，位列第1。该指数选取港股通中涉及“创新药研发、生产”等业务领域的公司，有望分享港股创新药企增长红利。（数据来源：Wind，截至2025.8.3，指数历史业绩不预示未来表现；全市场8只有跟踪产品的投资港股创新药的指数，指全市场有指数产品挂钩且布局港股创新药板块的指数，年内涨幅在50.73%至101.33%之间；指数资料来源：深圳证券信息有限公司）
根据银华基金公告，港股创新药ETF（159567）将于8月8日进行份额拆分权益登记，份额一拆二后，单位净值减半，现有基金份额持有人资产总值不变。此次拆分将有效降低投资门槛，投资者可更灵活地参与投资。
一键覆盖A股创新药龙头
创新药ETF（159992）及其联接基金（A类：012781；C类：012782），跟踪的CS创新药指数（931152.CSI），今年年初以来收益率为31.06%，国内创新药整体向好趋势下，指数向上或仍有空间。该指数覆盖A股创新药产业链龙头企业，汇聚全球CXO龙头和国内仿创药企龙头，一键把握A股创新药投资机遇。（数据来源：Wind，截至2025.8.3，指数历史业绩不预示未来表现；资料来源：开阳ETF）
风险提示：
港股通创新药指数基日为2018年12月31日，2020-2024年收益率分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。
CS创新药基日为2014年12月31日，2020-2024年收益率分别为55.14%、-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%。
沪深300指数基日为2004年12月31日，2020-2024年收益率分别为27.21%、-5.20%、-21.63%、-11.38%、14.68%。
数据来源：Wind，截至2024.12.31，指数历史业绩不预示未来表现。
马君履历：硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A（2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15-2024.9.26）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、农业50ETF（2020.12.10-2022.6.29）基金经理、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2-2025.7.11）。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济ETF（2020.9.29起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业ETF发起式联接A/C（2022.4.20起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、科创100ETF（2023.9.6起）、港股创新药ETF（2024.1.3起）、中证500成长ETF（2024.4.25起）、A500ETF（2024.9.26起）、银华中证A500ETF发起式联接A/C/I（2024.11.13起）、银华中证A500ETF发起式联接Y（2024.12.13起）、银华国证港股通创新药ETF发起式联接A/C（2025.4.16起）。
马君现管理基金业绩如下：
银华医疗健康量化优选股票发起式A于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为66.52%、-6.22%、-18.39%、-10.71%、-15.28%、16.97%，同期业绩比较基准收益率依次为44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-12.70%。
银华医疗健康量化优选股票发起式C于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为65.87%、-6.59%、-18.72%、-11.08%、-15.61%、13.81%，同期业绩比较基准收益率依次为44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-12.70%。
5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-3.17%，同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、2.15%。创新药ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以来净值增长率依次为-9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-20.95%，同期业绩基准依次为-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-13.92%。
银华中证5G通信主题ETF联接A于2020年5月28日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以来净值增长率依次为6.29%、-34.89%、15.29%、22.93%、-8.06%，同期业绩基准依次为5.91%、-36.40%、15.23%、22.53%、7.84%。
银华中证5G通信主题ETF联接C于2021年1月4日成立，2022年、2023年、2024年、自成立以来净值增长率依次为-35.09%、14.95%、22.56%、-0.08%，同期业绩基准依次为-36.40%、15.23%、22.53%、-2.08%。
新经济ETF于2020年9月29日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-29.20%、-13.18%、-13.59%、6.25%、-33.35%，同期业绩比较基准收益率依次为-28.82%、-12.35%、-12.78%、7.88%、-23.34。
券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.63%、4.21%、27.87%、7.49%，同期业绩比较基准收益率依次为-27.37%、3.04%、27.26%、-0.88%。
银华中证光伏产业ETF发起式联接A于2022年4月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-33.24%、-13.00%、-39.08%，同期业绩比较基准收益率依次为-34.82%、-14.90%、-47.72%。
银华中证光伏产业ETF发起式联接C于2022年4月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-33.40%、-13.21%、-39.56%，同期业绩比较基准收益率依次为-34.82%、-14.90%、-47.72%。
中药50ETF于2022年7月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为1.36%、-5.64%、-3.78%，同期业绩比较基准收益率依次为0.27%、-8.13%、-8.31%。
银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）A于2023年3月15日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为25.36%、56.34%，同期业绩比较基准收益率依次为14.34%、54.34%。
银华海外数字经济量化选股混合发起式（QDII）C于2023年3月15日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为24.69%、54.66%，同期业绩比较基准收益率依次为14.34%、54.34%。
港股通医药ETF于2022年3月7日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-24.61%、-16.32%、11.03%，同期业绩比较基准收益率依次为-23.42%、-16.48%、4.77%。
中证500价值ETF于2023年4月7日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为8.60%、-0.97%，同期业绩比较基准收益率依次为6.24%、-6.08%。
科创100ETF于2023年9月6日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-8.54%、1.35%，同期业绩比较基准收益率依次为-8.56%、1.90%。
港股创新药ETF于2024年1月3日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为50.99%，同期业绩比较基准收益率为50.57%。
中证500成长ETF于2024年4月25日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为6.51%，同期业绩比较基准收益率为7.31%。
A500ETF于2024年9月26日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-2.25%，同期业绩比较基准收益率为17.60%。
银华中证A500ETF发起式联接A于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-0.42%，同期业绩比较基准收益率为-4.48%。
银华中证A500ETF发起式联接C于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-0.55%，同期业绩比较基准收益率为-4.48%。
银华中证A500ETF发起式联接I于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-0.48%，同期业绩比较基准收益率为-4.48%。
银华中证A500ETF发起式联接Y于2024年12月13日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为0.82%，同期业绩比较基准收益率为-2.53%。
王帅履历：硕士学位。曾就职于泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、工银瑞信投资管理有限公司，2018年8月加入银华基金，任量化投资部基金经理。曾担任银华深证100ETF（2019.6.28-2021.2.25）、银华中证研发创新100ETF（2019.11.1-2021.5.19）、银华巨潮小盘价值ETF（2019.12.6-2021.2.25）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28-2023.4.12）、银华中证农业ETF（2020.12.10-2022.6.20）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4-2023.04.12）、银华巨潮小盘价值ETF联接基金A（2021.2.3-2022.6.20）、银华中证影视ETF（2021.2.9-2022.6.20）、银华中证有色金属ETF（2021.3.10-2022.6.20）、食品ETF（2021.10.26-2023.4.6）、化工产业ETF（2021.12.7-2023.7.28）、物流快递ETF（2022.1.4-2024.1.23）、消费电子龙头ETF（2022.2.18-2023.3.17）、电力指数ETF（2022.6.30-2024.1.23）、1000增强ETF（2022.11.24-2024.1.23）、沪深300价值ETF（2022.12.29-2024.1.23）基金经理。
现管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），创新药ETF（2020.3.20起）、光伏50ETF（2021.1.5起）、沪港深500ETF（2021.2.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、基建ETF（2021.4.29起）、双创50ETF基金（2021.6.29起）、银华中证创新药产业ETF发起式联接A/C（2021.12.30）、沪深300成长ETF（2022.9.1起）、央企科技引领ETF（2023.6.26起）、800增强ETF（2023.8.23起）、银华中证国新央企科技引领ETF联接A/C（2024.1.25起）、A50ETF基金（2024.3.6起）、银华中证A50ETF联接A/C（2024.5.22起）、银华中证A50ETF联接I（2024.11.13起）、上证180ETF基金（2025.1.17起）、银华上证180ETF发起式联接A/C/I（2025.2.5起）、现金流ETF基金（2025.4.9起）、银华国证自由现金流ETF联接（2025.7.8起）。
王帅现管理基金业绩如下：
5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-3.17%，同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、2.15%。
创新药ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以来净值增长率依次为-9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-20.95%，同期业绩比较基准依次为-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-13.92%。
光伏50ETF于2021年1月5日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-19.67%、-35.01%、-13.79%、-43.24%，同期业绩比较基准收益率依次为-20.15%、-36.38%、-15.93%、-46.57%。
沪港深500ETF于2021年2月4日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-14.72%、-9.21%、20.23%、-11.10%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.46%、-11.97%、17.56%、-22.16%。
券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.63%、4.21%、27.87%、7.49%，同期业绩比较基准收益率依次为-27.37%、3.04%、27.26%、-0.88%。
基建ETF于2021年4月29日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-15.91%、-2.93%、17.47%、4.19%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.14%、-4.81%、14.33%、-4.01%。
双创50ETF基金于2021年6月29日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-27.87%、-18.21%、14.81%、-43.67%，同期业绩比较基准收益率依次为-28.32%、-18.83%、13.63%、-44.48%。
银华中证创新药产业ETF发起式联接A于2021年12月30日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-23.38%、-11.59%、-14.13%、-34.35%，同期业绩比较基准收益率依次为-24.44%、-11.24%、-15.55%、-35.97%。
银华中证创新药产业ETF发起式联接C于2021年12月30日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-23.45%、-11.68%、-14.22%、-34.57%，同期业绩比较基准收益率依次为-24.44%、-11.24%、-15.55%、-35.97%。
沪深300成长ETF于2022年9月1日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-20.77%、6.41%、-22.08%，同期业绩比较基准收益率依次为-21.85%、4.24%、-26.22%。
央企科技引领ETF于2023年6月26日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.55%、-7.69%，同期业绩比较基准收益率依次为1.91%、-10.99%。
800增强ETF于2023年8月23日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为16.00%、9.70%，同期业绩比较基准收益率依次为12.20%、4.28%。
银华中证国新央企科技引领ETF联接A于2024年1月25日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为20.10%，同期业绩比较基准收益率为20.95%。
银华中证国新央企科技引领ETF联接C于2024年1月25日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为19.66%，同期业绩比较基准收益率为20.95%。
A50ETF基金于2024年3月6日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为13.52%，同期业绩比较基准收益率为10.44%。
银华中证A50ETF联接A于2024年5月22日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为12.94%，同期业绩比较基准收益率为6.45%。
银华中证A50ETF联接C于2024年5月22日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为12.63%，同期业绩比较基准收益率为6.45%。
银华中证A50ETF联接I于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-3.99%，同期业绩比较基准收益率为-4.42%。
（数据来源：基金定期报告；截至2025.6.30）
投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
2、港股创新药ETF及其联接基金可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
五、因基金份额拆分导致基金份额净值变化，不会改变基金的风险收益特征，也不会降低基金投资的风险或提高基金投资的预期收益。基金份额拆分后，在市场波动等因素的影响下，基金投资仍有可能出现亏损或基金净值仍有可能低于初始面值。
六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
七、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
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